Qual será a decisão do COPOM?

Adivinhar a decisão é difícil, mas saber o onde Mercado está fazendo suas apostas já é meio caminho andado.

Todos dias ocorrem flutuações nas curvas pré-fixadas decorrentes da expectativa da
mudança da taxa SELIC pelo COPOM. Isso pode ser verificado nas curvas de juros obtidas a partir dos contratos de derivativos negociados diariamente pelo Mercado.

Estas variações implicam nas expectativas dos agentes participantes do Mercado. Mas eles estão achando o quê?

O Processo

Utilizando um processo de avaliação de probabilidades sobre possíveis alterações na taxa SELIC, é possível inferir estas apostas do mercado.

Para este modelo, são usadas as curvas de juros obtidas a partir da taxa SELIC atual, dos contratos de DI da B3 e das taxas referenciais de swap’s pré-fixados em reais, todos negociados na data de avaliação. De posse destas curvas e das datas de reunião do COPOM, estabelece-se uma avaliação de taxas forward (taxas do futuro para o futuro) a fim de se determinar uma possível variação da taxa SELIC. Unindo os vários cenários deste processo, obtém uma expectativa média e as probabilidades de cada cenário.

Isto não equivale ao que o Comitê decidirá, mas ao que o Mercado acredita que será decidido.

O Resultado

Com base nas informações do dia 27 de junho as expectativa são:

Taxa SELIC atual: 13,75% a.a.

Decisão de Agosto/23:

• 80% acreditam em QUEDA de 0,25 ou SELIC a 13,50%
• 20% acreditam em QUEDA de 0,50 ou SELIC a 13,25%

Decisão de Setembro/23:

• 95% acreditam em QUEDA de 0,50
• 5% acreditam em QUEDA de apenas 0,25

Decisão de Novembro/23:

• 90% acreditam em QUEDA de 1,00
• 10% acreditam em QUEDA de 1,50

No cenário mais provável, entraríamos no Natal com uma SELIC de 13,75% – 0,25% – 0,50% – 1,00% = 12% a.a. Será?

Daqui Pra Frente

Atualizaremos semanalmente as expectativas e lançaremos um relatório regular com a base histórica dessas mudanças. Ainda há muitos tópicos a serem observados e fatores que interferem nessas expectativas, o importante é ter em mente como as apostas estão sendo trabalhadas no curto prazo.