COPOM no horizonte: Visão de 12-dez-23

Em dia de COPOM temos mudança de direção do mercado apenas para março. Veja abaixo:

O Resultado

Utilizando os dados de fechamento de mercado coletados no dia 12 de Dezembro, as expectativas de mercado foram:

Taxa SELIC atual: 12,25% a.a.

Decisão de Dezembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,50 ou SELIC a 11,75%

Decisão de Janeiro/23:

• 50% acreditam em QUEDA de 0,50
• 50% acreditam em QUEDA de 0,75

Decisão de Março/24:

• 90% acreditam em QUEDA de 0,75
• 10% acreditam em QUEDA de 0,5

Constatações

O mercado na data de ontém manteve seu posicionamento alinhado de que hoje o COPOM decidira por uma taxa de apenas meio por cento na Selic. Assim, para o ano que vem não temos mais as promessas especificas de direção do COPOM e o mercado especula um pouco mais.

Essa especulação se apresenta já para janeiro, com metade do mercado desde semana passada apontando em redução da Selic de 0,5 enquanto a outra metade aponta 0,75. Isso nos diz que metade vai perder muito dinheiro, qual, teremos que aguardar para ver.

Para março tivemos a maior movimentação do mercado, onde antes o mercado estava dividido entre uma redução de 1 ponto percentual ou 0,75, agora 90% esta apontando numa redução de 0,75 enquanto 10% esperam a mesma corriqueira redução de 0,5 como desse ano. Assim vemos que o mercado esta considerando que o COPOM vai acelerar a redução, como tantas vezes se acreditou. Hoje não há dúvida da redução de 0,5 e fecharemos o ano com 11,75 de taxa.

COPOM no horizonte: Visão de 05-dez-23

Novamente tivemos pouco movimento no mercado de forma geral, semana passada os dados se mantiveram estáveis, essa semana apenas janeiro apresentou mudança. Veja abaixo:

O Resultado

Utilizando os dados de fechamento de mercado coletados no dia 5 de Dezembro, as expectativas de mercado foram:

Taxa SELIC atual: 12,25% a.a.

Decisão de Dezembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,50 ou SELIC a 11,75%

Decisão de Janeiro/23:

• 50% acreditam em QUEDA de 0,50
• 50% acreditam em QUEDA de 0,75

Decisão de Março/24:

• 50% acreditam em QUEDA de 0,75
• 50% acreditam em QUEDA de 1,00

Constatações

Dezembro uma vez mais mostra que o mercado está alinhado com o COPOM para uma queda de 0,5 ponto percentual na Selic com 100% nessa direção. É certo que a queda sera de 0,5 apenas na semana que vem aos olhos de todos.

Janeiro apresentou a unica mudança dessa semana, o mercado na mesmana semana passada estava estavel em de 35% na direção de 0,50, a outra parte estava em 65% indo na direção de redução de 0,75, Agora temos o mercado dividido na metade, o que fez essa mudança e divisão do mercado é uma incognita.

Para março continuamos com o mesmo cenário pela terceira semana com o mercado ainda dividido, 50% aposta em uma redução de 0,75, os outros 50% em uma redução de 1,00. O interessante é notar que onde o Bacen delimitou a ação baliza bem o mercado, já o território desconhecido tem as apostas divididas, ou seja, a unica certeza é que uma metade vai perder.

COPOM no horizonte: Visão de 28-nov-23

A expectativa do mercado pela primeira vez em nossos estudos se manteve estável, ou melhor, com mudanças tão irrisórias que não afetam a análise. Assim, seguem os resultados dessa semana:

O Resultado

Utilizando os dados de fechamento de mercado coletados no dia 21 de Novembro, as expectativas de mercado foram:

Taxa SELIC atual: 12,25% a.a.

Decisão de Dezembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,50 ou SELIC a 11,75%

Decisão de Janeiro/23:

• 35% acreditam em QUEDA de 0,50
• 65% acreditam em QUEDA de 0,75

Decisão de Março/24:

• 50% acreditam em QUEDA de 0,75
• 50% acreditam em QUEDA de 1,00

Constatações

Dezembro, como vimos semana passada, o mercado está alinhado com o COPOM para uma queda de 0,5 ponto percentual na Selic com 100% das apostas e era esperado este valor se manter estável dado que o BACEN deu sinal da direção.

Janeiro tem o mercado na mesma orientação de 35% acreditando que a taxa Selic irá se reduzir em apenas 0,50, a parte majoritária de 65% indo na direção de redução de 0,75.

Para março temos o mercado ainda dividido e de forma estável desde a semana passada, 50% aposta em uma redução de 0,75, os outros 50% em uma redução de 1,00. Sem grandes mudanças temos boa parte do mercado vendo aceleração na redução da taxa. Uma semana sem grandes movimentações mas mostrando o mercado estável em suas decisões, será que teremos grandes movimentações até o fim do ano, leitor? COPOM de dezembro promete.

COPOM no horizonte: Visão de 21-nov-23

Tivemos os resultado final do COPOM e o mercado estava razoavelmente alinhado com a promessa do Bacen como vimos nos posts anteriores. A Selic caiu mais 0,5 ponto percentual, agora nos aproximando do fim do ano e também da janela de promessas do Bacen temos 2024 como solo fértil para novas incertezas como apontado na ultima ata.

O Resultado

Utilizando os dados de fechamento de mercado coletados no dia 21 de Novembro, as expectativas de mercado foram:

Taxa SELIC atual: 12,25% a.a.

Decisão de Dezembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,50 ou SELIC a 11,75%

Decisão de Janeiro/23:

• 35% acreditam em QUEDA de 0,50
• 65% acreditam em QUEDA de 0,75

Decisão de Março/24:

• 50% acreditam em QUEDA de 0,75
• 50% acreditam em QUEDA de 1,00

Constatações

Dezembro temos o esperado, mercado alinhado com o COPOM para uma queda de 0,5 ponto percentual na Selic com 100% das apostas. Como nos anteriores e dada a constância do Bacen não deve haver grandes divergências entre o mercado e o Bacen até o fim de 2023 e devemos observar esse comportamento nas semanas seguintes.

No primeiro COPOM de 2024 a expectativa esta mais direcionada a uma aceleração na velocidade de queda da taxa Selic, 35% do mercado acredita que a taxa Selic irá se reduzir em apenas 0,50 , a parte majoritária de 65% preve uma redução de 0,75.

Para março temos o mercado dividido, 50% aposta em uma redução de 0,75, os outros 50% em uma redução de 1,00. Confirmando que o mercado esta aguardando uma redução cada vez mais agressiva por parte do COPOM para o ano que vem. Com isso tudo teremos uma Selic de 11,75 ao fim do ano de presente de natal e iniciaremos 2024 com certas incertezas, e você leitor? Acredita que 2024 acelera ou desacelera a redução?

COPOM no Horizonte – Visão de 26-Set-23

Com o resultado de 0,5 de queda na taxa Selic se concretizou a palavra do COPOM em ata e, assim, as apostas se concretizaram, a unica certeza é que quem apostou contra perdeu. Assim, prosseguimos para o próximo cenário q avaliaremos, no gráfico acima temos as expectativas para novembro, dezembro e agora também janeiro. Seguem os resultados da expectativa do mercado para a direção que o COPOM dará a taxa selic.

O Resultado

Com base nas informações do dia 26 de setembro, fechamento do dia, as expectativas são:

Taxa SELIC atual: 12,75% a.a.

Decisão de novembro/23:

• 70% acreditam em QUEDA de 0,50 ou SELIC a 12,25%
• 30% acreditam em QUEDA de 0,75 ou SELIC a 12,00%

Decisão de Dezembro/23:

• 70% acreditam em QUEDA de 0,50
• 30% acreditam em QUEDA de 1,00

Decisão de Janeiro/24:

• 75% acreditam em QUEDA de 1,00
• 25% acreditam em QUEDA de 1,25

Constatações

Assim, para novembro, temos a maioria do mercado apontando uma queda do nível prometido pelo COPOM com 70% do mercado apostando uma queda de 0,5 na taxa Selic. Os outros 30% se distanciam e apontam uma queda maior do que a do COPOM, apostando em redução de 0,75. Porém, como veremos adiante, não é a aposta mais distante que veremos hoje.

Em dezembro, temos um cenário similar ao de janeiro, porém com as apostas contrárias a direção do Banco Central em 1 ponto percentual de redução para dezembro. Ou seja, 30% do mercado acredita numa queda de 1 ponto e os outros 70% apontam para uma redução de 0,5.

Janeiro do ano que vem nos trás o cenário com apostas mais agressivas, temos o mercado apostando numa queda de 1 ponto percentual em sua maioria de 70%, o restante aponta queda ainda maior de 1,25%. O mercado está novamente seguindo um rumo de choque com o Banco Central, ou seja, existem informações por parte do mercado que não temos acesso.

Talvez seja um ótimo momento para as pessoas começarem a operar com futuro de pré, o contrato de DI1, o que acha leitor? Compraria Abril ou Fevereiro? Eu sei o que eu faria. Assim, temos uma expectativa de estrear Fevereiro do ano que vem com 10,75% de Selic.

COPOM no Horizonte – Visão de 19-Set-23

Em dia de reunião do COPOM, mercado se mantém firme com a expectativa de queda de 0,50 ponto percentual na taxa Selic como foi visto nas ultimas semanas. Assim, ao fim do dia de postagem deste artigo, o mercado terá uma taxa de 12,75% na Selic ao ano. Vejamos como evoluirão as expectativas das outras reuniões.

O Resultado

Com base nas informações do dia 19 de setembro, fechamento do dia, as expectativas são:

Taxa SELIC atual: 13,25% a.a.

Decisão de setembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,5 ou SELIC a 12,75%

Decisão de novembro/23:

• 40% acreditam em QUEDA de 0,50
• 60% acreditam em QUEDA de apenas 0,75

Decisão de dezembro/23:

• 5% acreditam em QUEDA de 0,50
• 95% acreditam em QUEDA de 0,750

Constatações

Setembro já vinha consolidado nas últimas semanas com o mercado todo em linha com a promessa do Bacen de baixar 0,5, assim se espera que o resultado seja este. Haviam em outras semanas, discrepâncias com um mercado apontando quedas maiores, porém conforme nos aproximávamos da data do COPOM, as apostas foram se consolidando.

Novembro por exemplo ainda apresenta essa discrepância do mercado, 40% apontam para uma redução da taxa Selic de 0,5 enquanto 60% apostam numa redução maior. Essa redução de 0,75 também foi captada em dezembro.

Em dezembro, 95% do mercado aguarda uma redução de 0,75 ponto percentual na taxa Selic, apenas 5% apontam uma redução de 0,5. A expectativa que o Bacen deu era de reduções de 0,5 e, assim, continua uma incógnita a razão de parte do mercado acreditar em quedas maiores. Assim, a expectativa é de uma taxa Selic de 11,25 até o fim do ano, e você leitor se arrisca a apostar contra todo o mercado no resultado de hoje?

COPOM no Horizonte – Visão de 12-Set-23

Nos posts das semanas anteriores, vimos uma tendencia do mercado a alinhar as suas expectativas com o Banco Central (mesmo que de forma gradual) na direção que seria dada a taxa Selic. No fechamento de ontem não tivemos essa movimentação, no post de hoje veremos como o mercado estacionou suas expectativas e se vê dividido.

O Resultado

Com base nas informações do dia 12 de setembro, fechamento do dia, as expectativas são:

Taxa SELIC atual: 13,25% a.a.

Decisão de setembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,5 ou SELIC a 12,75%

Decisão de novembro/23:

• 50% acreditam em QUEDA de 1,00
• 50% acreditam em QUEDA de apenas 0,50

Decisão de dezembro/23:

• 30% acreditam em QUEDA de 0,50
• 70% acreditam em QUEDA de 1,00

Constatações

Para Setembro, temos o mercado consolidado em 100% das apostas para a queda de 0,5 ponto percentual na taxa selic como apontado pelo COPOM. Já temos essa direção a semanas e ela se mantém firme e deve continuar assim até o dia 19, último dia antes do resultado.

O preocupante é o mercado dividido em novembro, novamente tivemos metade apostando em queda de 1 ponto percentual e a outra metade em queda de 0,5 na taxa selic. Em outras palavras, temos metade apostando com o COPOM e metade apostando contra desde a semana passada.

Já para dezembro, o mercado que estava em 55% das apostas numa redução da selic de 1 ponto percentual e os outros 45% em uma redução de 0,5, este ultimo mais conservador. As apostas foram nessa semana para 70% esperando redução de 1% e os outros 30% aguardando a redução de 0,5.

Vimos nas ultimas semanas uma trajetória do Mercado se aproximando dos números que o COPOM deu intenção de usar, agora o mercado se mantém estacionada para novembro e se distanciou para dezembro. Ou seja, ainda temos algum nível de assimetria de informação entre o mercado e o Banco Central, um mercado dividido. Com as expectativas atuais podemos aguardar até o fim do ano uma Selic de 11,25%, e você leitor já preparou sua aposta pro COPOM da semana que vem?

COPOM no Horizonte – Visão de 05-Set-23

Continuando a tendência do post da semana passada, vemos o mercado se aproximando aos poucos da promessa do Banco Central. O COPOM havia prometido em ata baixar a Selic em 0,5 ponto percentual (p.p) em setembro e novembro, o mercado respondeu com expectativas discordantes. Essa discordância possivelmente sinalizava a existência de algum desencontro de informação em relação ao legislador.

O Resultado

Com base nas informações do dia 05 de setembro, fechamento do dia, as expectativas são:

Taxa SELIC atual: 13,25% a.a.

Decisão de setembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,5 ou SELIC a 12,75%

Decisão de novembro/23:

• 50% acreditam em QUEDA de 1,00
• 50% acreditam em QUEDA de apenas 0,50

Decisão de dezembro/23:

• 45% acreditam em QUEDA de 0,50
• 55% acreditam em QUEDA de 1,00

Constatações

O mercado se manteve firme em suas expectativas para setembro, tivemos pela terceira semana seguida, 100% do mercado alinhado com a direção proposta em ata pelo COPOM, de reduzir em 0,5 a Selic.

Para novembro, o mercado avançou para 50%, 20% a mais que semana passada, alinhados com o COPOM na redução de 0,5 na Selic para novembro. A outra metade das apostas se manteve em uma redução de 0,5, assim, ainda tem boa parcela discordante do que efetivamente será feito com a taxa.

A discordância de novembro também ocorria para dezembro nas últimas semanas, com apostas na ordem de 1,00 e 1,25 (60% e 40% do mercado respectivamente). Agora o mercado esta em 45% para uma redução de 0,5 na Selic, os outros 55% se mantém em redução de 1. Assim, o mercado esta dividido, e você leitor? De que lado está? Com isso, no natal, teremos uma Selic de 11,25%.

O grande questionamento é, o que fez o mercado começar a caminhar na direção do COPOM e se tinha alguma informação que não tínhamos, ela perdeu a validade? A única certeza é que algum lado esta correto e quem estiver, irá se beneficiar muito do resultado.

COPOM no Horizonte – Visão de 29-Ago-23

Na semana passada vimos o mercado em direção oposta ao Bacen no que tange as expectativas para a reunião do COPOM de novembro, e a decisão de quanto reduzir a taxa Selic. No post de hoje veremos que o mercado parece estar se aproximando devagar do valor apontado em ata pelo Bacen, mas ainda assim com alta discordância.

O Resultado

Com base nas informações do dia 29 de agosto, fechamento do dia, as expectativas são:

Taxa SELIC atual: 13,25% a.a.

Decisão de setembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,5 ou SELIC a 12,75%

Decisão de novembro/23:

• 70% acreditam em QUEDA de 1,00
• 30% acreditam em QUEDA de apenas 0,50

Decisão de dezembro/23:

• 60% acreditam em QUEDA de 1,00
• 40% acreditam em QUEDA de 1,25

Constatações

Novamente os resultados de setembro mostram um mercado completamente alinhado com o Bacen, os valores não se alteraram nos contratos e 100% continua com a expectativa de o COPOM baixar o 0,5 prometido.

É importante dizer que a concordância se mantém apenas para setembro, nas ultimas semanas novembro mostra uma trajetória diferente do que o Bacen indicou. Até semana passada tinhamos 65% do mercado apontando para redução de 1,00 ponto percentual na Selic e 35% apontando uma redução de 0,75. Para esta semana temos 30% do mercado cedendo e apostando numa queda de 0,5, os outros 70% continuam na direção da queda de 1,00.

Dezembro também não apresentou mudanças em relação a semana passada, se mantendo em 60% expectativa de queda de 1,00 na Selic e 40% de queda acreditando em queda maior ainda de 1,25. Baseado nisso tudo, o mercado projeta assim uma taxa de 10,75% de natal.

Assim a grande incógnita é: o que o mercado acredita que vai fazer o Bacen mudar de ideia até novembro? qual a situação macroeconômica que teria esse tipo de impacto?

E você leitor sabe algo que não sabemos?

COPOM no Horizonte – Visão de 22-Ago-23

No post da semana passada fizemos uma melhoria no nosso modelo mas identificamos alguma discordância do mercado com o Banco Central para novembro e dezembro. Na edição de hoje temos o primeiro resultado unânime do mercado em relação a trajetória que o COPOM dará a taxa selic.

O Resultado

Com base nas informações do dia 22 de agosto, fechamento do dia, as expectativas são:

Taxa SELIC atual: 13,25% a.a.

Decisão de setembro/23:

• 100% acreditam em QUEDA de 0,5 ou SELIC a 12,75%

Decisão de novembro/23:

• 65% acreditam em QUEDA de 1,00
• 35% acreditam em QUEDA de apenas 0,75

Decisão de dezembro/23:

• 60% acreditam em QUEDA de 1,00
• 40% acreditam em QUEDA de 1,25

Constatações

Pela primeira vez tivemos um resultado praticamente unânime do mercado na direção que o Bacen apontou em ata, no caso de setembro, praticamente 100% alinhado em uma redução de 0,5 da selic na reunião de setembro. Na semana passada ainda era de 95%, assim , temos um cenário muito bom de curto prazo em relação a comunicação mercado banco central, mas isso se verifica no resto do ano?

No tocante a novembro, as apostas caminharam mais na direção de 0,75 de redução da Selic com 35% do mercado nessa aposta, 10% maior que na semana passada, a parte majoritária continua apontando para redução de 1,00 ponto percentual, assim a certeza do mercado quanto ao Bacen não se manteve na reunião seguinte apesar de caminhar levemente na direção apontada.

Dezembro mantém o padrão de discordância, o mercado se mostra otimista ao tamanho da redução até o fim do ano com 60% apontando queda de 1,00 e 40% apontando redução de 1,25. Novamente, temos que nos perguntar se o mercado sabe algo que não sabemos para os meses seguintes a setembro. Portanto, de natal o mercado aguarda receber uma taxa de 10,75%. E você leitor, também está otimista?